（起首：华福磋磨）开云集团「中国」Kaiyun·官方网站
// 中枢论断 //
中国钞票领跑大众权益市集：国庆假期期间，中国钞票和原油涨幅最初。大众大类钞票中，中概股和港股涨幅大幅最初，万得中概股和恒生指数分歧飞腾12.4%和10.2%，延续节前中国钞票的飞腾势头。原油价钱相同发达不俗（+9.2%），主要受中东场地升级影响。在非农服务、PMI等好意思国经济数据超预期的带动下，好意思元指数飞腾2.1%，好意思债则昭彰承压（2年期-0.7%，10年期-1.6%）。大众权益市荟萃，中国带动下新兴市集（0.4%）好于发达市集（-0.8%），受中东场地影响，欧股下落昭彰（-3.6%）。
9月PMI数据指向制造业景气边缘成立：9月份，制造业PMI为49.8%，较8月份上升0.7个百分点。详尽PMI产出指数录得50.4%，较8月份回升0.3个百分点。具体而言，供需方面，分娩指数和新订单指数双双出现成立；通盘限制企业PMI均出现不同进度回升；建筑业PMI有所回暖，服务业景气水平略有下探。往后看，跟着近期一系列稳增长战略出台，国内经济景气度有望加速成立。
假期出行消耗热度昭彰，房地产市集呈现积极变化：（1）假期出行消耗热度昭彰。交通运输部的数据炫耀，10月1日-5日，全社会跨区域东谈主员流动量较2023年同期增长4.6%，较2019年同期增长24.0%；（2）一系列利恋战略推动下，国庆假期房地产市集呈现积极变化。按Wind口径的30城商品房成交面积，10月1日-5日成交量较昨年同期降幅为-9%，较9月降幅（-34%）大幅收窄。跟着9月底以来降准降息、降存量房贷利率、北上广深接踵退换住房限购等战略密集落地，后续房地产市集有望赓续回暖。
9月好意思国非农服务数据大超预期，宽松往来受挫：9月好意思国新增非农服务25.4万东谈主，远超预期（15万东谈主），前值相同进步。闲隙率由8月的4.2%降至4.1%，连续2个月下行，炫耀好意思国服务市集韧性仍然较强。非农数据发布后，宽松往来受挫、阑珊往来被证伪，市集降息预期回调至年内赓续降息50BP，好意思债利率大幅上行，好意思元和好意思股走强。
中东场地络续升级，油价大幅飞腾：9月底以来中东场地络续升级，尤其所以色列与相近黎巴嫩真主党、巴勒斯坦伊斯兰抗拒清醒（哈马斯）、也门胡塞武装等冲破加大。中东场地络续升级，市集顾虑以色列可能会蹙迫伊朗的原油要领，带动国际油价大幅飞腾。布伦特原油从9月底的71.8好意思元/桶大幅进步至10月4日的78好意思元/桶。
// 证明正文 //
01
中国钞票领跑大众权益市集
国庆假期期间，大类钞票中中国钞票和原油最初。国庆假期期间，大众大类钞票中，中概股和港股涨幅大幅最初，万得中概股和恒生指数分歧飞腾12.4%和10.2%，延续节前中国钞票的飞腾势头。原油价钱相同发达不俗（+9.2%），主要受中东场地升级影响。在非农服务、PMI等好意思国经济数据超预期的带动下，好意思元指数飞腾2.1%，好意思债则昭彰回落（2年期-0.7%,10年期-1.6%）。大众权益市荟萃，中国带动下新兴市集（0.4%）好于发达市集（-0.8%），其中受中东场地影响，欧股下落昭彰（-3.6%）。
02
9月PMI边缘反弹，制造业景气略有成立
9月PMI数据指向制造业景气边缘成立。9月份，制造业PMI为49.8%，较8月份上升0.7个百分点。详尽PMI产出指数录得50.4%，较8月份回升0.3个百分点。具体而言：（1）供需方面，分娩指数和新订单指数双双出现成立。9月份制造业PMI中的分娩和新订单指数出现飞腾。其中分娩指数为51.2%，较8月份大幅回升1.4个百分点，重回景气区间，标明企业分娩动作加速。新订单指数为49.9%，较8月份回升1个百分点；（2）通盘限制企业PMI均出现不同进度回升。2024年9月份，大型制造业企业PMI为50.6%，较8月份回升0.2个百分点，保持景气区间。中型企业PMI 为49.2%，较8月份回升0.5个百分点。袖珍企业PMI为48.5%，较8月份回升2.1个百分点。回升趋势最为昭彰。跟着改日一系列优惠战略落地生效，中袖珍制造业企业PMI有望进一步规复；（3）建筑业PMI有所回暖，服务业景气水平略有下探。9月份非制造业PMI中，建筑业PMI为50.7%，较8月份进步0.1个百分点。由于暑期出行旺季竣事，以及部分地区受台风等极点天气影响，铁路运输、水上运输、文化体育文娱等行业商务动作指数回落幅度较大，均降至收缩区间。服务业PMI为49.9%，较8月份下降0.3个百分点。往后看，跟着近期一系列稳增长战略出台，国内经济景气度有望加速成立。
一系列利恋战略推动下，国庆假期房地产市集呈现积极变化。住建部数据炫耀，扫尾10月4日，已有20余个省份130余个城市，组织开展了金秋促销季、住（房）博会、直播看房等多种时势的线上、线下商品房促销及同步宣传、战略解读等动作。按草根边幅反馈，购房意愿的看房量、到访量大幅上升。开展促销动作的城市广大反馈，国庆节假期以来，插足促销的大部分边幅到访量同比增长50%以上。10月1日至3日中午，北京市新址带看量较昨年同期加多92.5%、认购量提高2倍；二手房带看量较昨年同期加多104.1%。按Wind口径的30城商品房成交面积，10月1日-5日成交量较昨年同期降幅为-9%，较9月降幅（-34%）大幅收窄。跟着9月底以来降准降息、降存量房贷利率、北上广深四个一线城市退换住房限购等战略密集落地，10月房地产市集有望昭彰回暖。
非农服务数据发布后，市集降息预期回调至年内赓续降息50BP，好意思债利率大幅上行，好意思元和好意思股走强。非农服务数据发布后，市集降息预期昭彰回调，CME利率期货隐含的降息预期收窄至年内赓续降息50BP，改日一年降息空间为150BP。债券市集大幅承压，10年期好意思债由3.85%升至3.96%隔邻，上行幅度达11BP；好意思股总体飞腾，谈琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分歧飞腾0.81%、1.22%、0.90%；好意思元指数飞腾0.5%，再度回至102以上。
中东场地络续升级，尤其是市集顾虑以色列可能会蹙迫伊朗的原油要领，带动国际油价大幅飞腾。布伦特原油期货结算价从9月底的71.8好意思元/桶大幅进步至10月4日的78好意思元/桶，9月份以来再次站上78好意思元点位。
06
风险指示
地缘政事风险发酵；宏不雅经济不足预期；国外市集大幅波动等。
05
中东场地络续升级，油价大幅飞腾
9月底以来中东场地络续升级，尤其所以色列与相近黎巴嫩真主党、巴勒斯坦伊斯兰抗拒清醒（哈马斯）、也门胡塞武装等冲破加大：（1）黎以方面：自9月黎巴嫩发生通讯拓荒爆炸事件后，黎以冲破大幅升级。以色列连续“定刺拔除”包括黎巴嫩真主党相通东谈主纳斯鲁拉在内的多名真主党高层东谈主物；（2）伊以方面：伊朗1日晚向以色列辐射高出200枚导弹，并初度使用法塔赫高妙音速导弹。以色各国防军酬金将对伊朗蹙迫进行酬金，时分和地点将由以色列决定；（3）也以方面：以军9月29日蹙迫也门胡塞武装限度的口岸、发电站等方针；（4）与巴勒斯坦和叙利亚方面：10月2日以军空袭加沙地带和叙利亚。
04
好意思国非农数据大超预期，宽松往来受挫
9月好意思国非农服务数据超预期上行：（1）9月好意思国非农服务超预期上行，闲隙率连续2个月下行，炫耀好意思国服务市集韧性仍然较强。9月新增非农服务为25.4万东谈主，远超预期（15万东谈主），前值相同进步，7-8月新增非农服务分歧由8.9万东谈主、14.2万东谈主上修至14.4万东谈主、15.9万东谈主。闲隙率层面，闲隙率由8月的4.2%降至4.1%，连续2个月下行；（2）结构上主要源于私东谈主部门尤其是服务业的带动：服务业由上月的10.9万进步至20.2万，是9月非农大超预期的最主要带动项；（3）职位空白率边缘进步，劳能源参与率持平，相同反应好意思国服务市集仍较为景气。扫尾9月，好意思国劳能源参与率看守在62.7%，连续3个月持平；8月职位空白率进步至4.8%，较7月昭彰走强；（4）时薪同比增速环比持平，相同反应服务市集已边缘企稳：9月私东谈主部门时薪环比0.3%，连续3个月持平，同比由4.0%略降至3.9%，相同标明当下好意思国服务市集仍偏谦恭。
03
假期出行热度昭彰，房地产市集呈现积极变化
假期出行消耗热度昭彰。交通运输部的数据炫耀，10月1日-5日，全社会跨区域东谈主员流动量较2023年同期增长4.6%，较2019年同期增长24.0%。百度挪动数据炫耀，10月1日-4日，百度挪动指数较昨年同期增长16.1%。假期出行消耗热度昭彰，自驾游、放洋出境游等景气度昭彰。以广东为例，10月1日-10月4日，广东省4A级及以上景区宽饶旅客1446.2万东谈主次，按可比口径同比增长6.3%。
本文来自华福证券磋磨所于2024年10月6日发布的证明《中国钞票领涨：国庆假期海表里大事记》。
分析师：
燕翔， S0210523050003
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点评证明
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本轮好意思股下落原因及估量
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二季报后的基金重仓股估值近况
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如何看待近期港股快速上行
【24年4月】
全面长远改动、有用落实战略——4月中央政事局会议战略信号学习解读
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基金重仓股PE/G状态与估量
顺心被错杀中小盘股契机
一季度经济数据点评：络续向好态势明确
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【24年3月】
工业企业利润数据点评：制造业强势复苏
小微盘行情驱能源
如何看待岁首以来外资超预期流入（市集热门探析）
警惕降息预期的“假摔”：3月FOMC会议点评
日特估的中场故事：日央行退出负利率点评
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面前好意思股市集估值水平与风险溢价
去通胀的“终末一英里”：好意思国2月CPI数据点评
债市新高后的股债性价比
汇集元气心灵推动高质料发展——2024年政府职责证明学习解读
积年两会前后A股行情特征概述
【24年2月】
国外库存周期走到哪了？
多措并举、凝团聚力，提振股市信心
降息仍需恭候：1月FOMC会议点评
【24年1月】
分母的逻辑
基金四季报后的重仓股估值水平
软着陆概率进一步进步：好意思国四季度GDP数据点评
从出口数据看中国经济新动能
历次快速急跌回眸
2023年四季度及全年经济数据理会
从收益散播探析微盘策略的有用性起首
顺心红利策略的里面再均衡
红利策略可络续性接洽
好意思联储初度降息前后钞票价钱发达
【23年12月】
A股历次底部估值比拟
2024年“春季躁动”行情可期
工业企业利润点评：企业利润加速规复
分成回购指引改良点评：构建市集长效机制基础
好意思国去库仍在进行，但速度放缓
红利指数估值水位近况
宽基指数调仓后的估值变化
11月信济数据点评：经济规复络续向好，结构升级稳步激动
降息空间怒放：12月FOMC议息会议点评
微盘股往来拥堵度探析
中央经济职责会议七大战略信号解读
大小盘轮动的境外市集训戒
基金重仓股相对估值已落至历史均值以下
从要害词看场所——12月中央政事局会议解读
大小盘估值互异的境外市集训戒
如何看待当下的微盘股行情
【23年11月】
工业企业利润数据点评：企业利润连续正增长
好意思债利率回过时的钞票映射
三季报哪些行业利润更动高
出进口数据点评：外贸复苏延续，结构亮点杰出
好意思国经济阑珊：是与否
好意思联储按兵不动，降断往来尚待时日
年内好时机
中央金融职责会议紧要战略信号解读
【23年10月】
“哑铃”形作风走势接洽
历次超跌反弹行情结构特征
如何看待面前市集估值水平？
好意思国库存周期位置接洽
西洋络续高利率影响估量
中国经济三季报：经济延续规复向好态势
出进口数据点评——出口增速络续回升
【23年9月】
主动科罚念念路下的红利策略优化
如何看待四季度库存周期契机
北上资金流动信号深嗜接洽
经济数据点评：经济数据回暖，积极成分裸露
深度回调后的基金重仓股估值近况
如何意会本轮巨额商品价钱飞腾
2023年中报分析：盈利基本筑底，改日企稳可期
中证2000指数点评：小微市值代表，聚焦民营经济
【23年8月】
如何看待短期外资流动？
工业企业利润点评：盈利络续好转，结构分化昭彰
缩短印花税点评——活跃市集、重磅利好
通胀数据点评：PPI低点、盈利拐点
出进口数据点评：顺心结构亮点
“宏不雅战略组合拳”发布会解读
上市公司2023年中报功绩前瞻
如何意会日本央行战略退换
【23年7月】
“规复扩大消耗20条”战略解读
工业企业利润数据点评：盈利稳步规复，络续改善可期
“螺蛳壳里作念谈场”行情特征
中共中央政事局会议七大战略信号解读
中国经济半年报：上半年合座回升向好，下半年温差有望削弱
出进口数据点评：上半年合座沉稳，短期有所回落
A股IPO数据点评：上半年IPO盘货及对行情影响
7月3日市集点评：下半年行情缓缓张开
东谈主民币汇率数据点评：本轮东谈主民币汇率波动原因及影响
【23年6月】
工业企业利润数据点评：利润降幅收窄，结构分化昭彰
6月13日降息点评：OMO超预期调降怎么看？
阑珊预期中国外股市何以络续飞腾
6月2日股市大涨点评：经济预期修正
【23年5月】
基金刊行冰点与股债性价比高点
如何意会开年以来A股行情特征
按时磋磨
【一周综评与估量】
多措并举，战略力度超预期
9月好意思国降息略超预期
络续激动高水平对外开放
工业运行沉稳，战略塌实激动
七月数据出炉，经济总体向稳
大众股市剧烈震撼
好意思联储降息预期权贵升温
三中全会定场所谱新章提信心
顺心东谈主民币汇率波动
进一步长远改动信号明确
陆家嘴论坛开释多重战略信号
政府职责证明明确发展方针
长端利率再更动低，分母逻辑络续演绎
春节长假期间大众市集概述
战略利好络续开释
全面激动美艳中国建设
PSL开释战略新信号
进款利率下调，来年降息可期
中央经济职责会议指明2024年经济职责场所
出口增速同比转正
金融支柱房地产力度操纵加大
东谈主民币汇率趋稳
金融战略络续发力
主理底部契机
增发国债开释进一步积极信号
三季度数据炫耀中国经济络续规复向好
积极成分操纵加多
国庆长假期间大众市集概述
顺心国外流动性变化
经济数据络续回暖
经济数据回升在望
如何看待房地产战略影响
利恋战略频出，决心放纵度强
数据触底、回升在望
战略密集发布，顺心两大焦点
信心运行规复
对外开放、平台经济、民营企业等重磅信号
【宏不雅周报】
法国股市何以领跌欧洲市集
如何看待日元络续贬值影响
印度股市近期大幅波动之迷
房地产去库存的历史训戒
拓荒投资对经济周期的影响
70年代好意思国二次通胀旧事
中好意思库存周期共振的可能性
顺心好意思国房地产周期变化
【行业比拟】
下流消耗有所回暖，上游景气络续向好
上游资源品走势分化，中游行业有亮点
下流消耗络续回暖，资源品价钱走势分化
上游资源品价钱成立，中游景气延续上行
消耗市集稳步规复，中游景气无数回升
消耗市集回暖，资源品价钱上行
【股市流动性月报】
公司回购上升，基金刊行回暖
基金仓位震撼进步，北上资金流出放缓
大股东转为净增持，成交热度环比回暖北上资金络续流入，基金仓位环比提高
北向单日净流入创历史新高
IPO募资仍在底部，北上资金络续流入
IPO募资赓续收紧，北上资金大幅流入
IPO募资限制下降，基金股票仓位提高
岁末岁首股市流动性总体沉稳
IPO与减持环比络续下降
IPO募资大幅下降，北上资金络续流出
基金刊行络续降温，北上资金大幅流出
减持小幅下降，北上加速流入
IPO募资环比放缓，基金刊行络续降温
【宏不雅月报】
经济络续向好，功绩底或已裸露
经济运行规复向好，企业盈利有望回升
经济浪潮式前进，利恋战略密集出台
经济稳步回升，战略多厚利好
经济规复性好转，战略加码预期强
【基金刊行月报】
总体小幅回落，权益型刊行回暖
总体刊行年内新高，权益型占比小幅下降
总体环比下降，权益型占比进步
总体略有下降，QDII大幅回暖
总体底部回暖，被迫占比进步
权益型占比环比加多，FOF刊行底部回暖
合座降温，QDII回暖
合座刊行小幅进步，债券型居品刊行昨年内新高
【基金持仓分析】
2024年二季度基金持仓分析
2024年一季度基金持仓分析
2023年四季度基金持仓分析
2023年三季度基金持仓分析
2023年二季度基金持仓分析
媒体专访
优化住户钞票竖立，服务金融强国建设
意会金融机构买卖模式的适配性与应变性
质升量稳推动经济增长鉴定有劲
主理银发经济投资契机
从新质分娩力看经济发展新动能
主理金融强国执行重点
中国经济将迎来更坚实进取能源
中国制造业高质料发展——逻辑、旅途、战略
中央金融职责会议开释四大战略信号
走好中国脾气金融高质料发展之路
加速酿成新质分娩力 充分开释高质料发展新动能
感性看待北向资金 跟风或将有损于本身投资收益
地产金融战略组合拳影响探析
本钱市集本身络续向好是投资者信心的泉源
“钞票欠债表阑珊”为何不适用于中国
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基金二季报持仓TMT板块占比络续提高
“三分法”看中国经济更容易意会当下市集行情特征
新兴产业投资稳步增长，制造业支柱战略有望加码
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分析师声明
本东谈主具有中国证券业协会授予的证券投资究诘执业资历并注册为证券分析师，致使力于的劳动立场，独处、客不雅地出具本证明。本证明透露准确地反应了本东谈主的磋磨不雅点。本东谈主不曾因，不因，也将不会因本证明中的具体保举意见或不雅点而平直或蜿蜒收到任何时势的赔偿。
一般声明
华福证券有限包袱公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资究诘业务资历。本证明仅供本公司的客户使用。本公司不会因接管东谈主收到本证明而视其为客户。在职何情况下，本公司分歧任何东谈主因使用本证明中的任何实质所引致的任何弃世负任何包袱。
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